SimScale 深度调研：把 CAE 许可证变成按核时订阅的云端仿真平台，5200 万欧元股权与 2500 万欧元债务必须分开算，以及五处被误读的事实

执行摘要

SimScale GmbH 是一家总部在德国慕尼黑的公司，它卖工程仿真的方式接近公用事业卖算力：用户在浏览器里上传几何、配置物理、提交作业，按作业实际消耗的 CPU 与 GPU 核时付费。公司成立于 2012 年 10 月或 11 月，慕尼黑地方法院登记号 HRB 201813，已有 14 年历史，而不是二手摘要里流传的两年。法律形式为德国 UG 版本 GmbH，注册资本 €169,339，增值税号 DE286403296，注册地自成立以来未变。它卖的不是一次技术突破，而是一次替换：客户原本要买求解器 license、装在工作站或集群上、按席位付费；现在改为按弹性云算力付费，没有永久授权，也没有硬件。

这个替换本身是有价值的，但idea 并不新鲜，所以真正的问题是：SimScale 攒下了什么，是一家通用云 CAE 转售商攒不下来的？本报告的结论是三点差异化，但它们的分量差别很大。

第一，多求解器统一编排是真正承重的资产。 平台上并存 OpenFOAM 派生的 interFoam 多相流求解器、自研 GPU 格子玻尔兹曼实现、用于结构力学的 Code_Aster、用于旋转机械的 Simerics-MP、用于非线性结构分析的 Hexagon Marc、用于 SPH 的 PAMICS，以及自研 Multipurpose 求解器，全部收在同一次提交、同一个后处理界面之下。这是实打实的工程与集成资产，也是三点里最难快速复制的；它同时也是法律与商业依赖风险最重的一点，因为 Code_Aster 是 GNU GPL，而最强的三个求解器中有三个来自第三方授权。

第二，自研 GPU-LBM 加速器是真工程，但营销不可核。 官方称其 GPU 格子玻尔兹曼路径比标准 CFD 快 20–30 倍，另称 SPH 路径快 10–20 倍。两组数字都没有公布模型、网格、核数、基线求解器或误差容限，无法核对。

第三，AI 层是真的，但处于从属地位——这是整份故事里最容易被权重放错的地方。 SimScale 不是 AI 原生公司，它是云化交付 + 求解器编排平台，然后逐年往上叠 AI 组件：Physics AI（面向参数化研究的代理模型与基础模型，2023 年 9 月首发）、Engineering AI 智能体层（RFQ → 意图抽取 → 可制造性检查 → 网格与求解器配置 → 并行执行 → 生成可审计报告）、以及 2025 年 3 月基于 NVIDIA PhysicsNeMo、Warp 与 Omniverse 的离心泵 Foundation AI Model（厂商称约 2700 倍）。这三样都是叠在一个没有它们也能正常运转的平台之上的。投资者拿它与「模型优先」那一批公司比较时，这个区别决定了结论。

证据面是偏斜的，必须按偏斜的方式读。 全网唯一可公开核对的精度结果是 NAFEMS FV4 悬臂梁频率案例：Code_Aster + Frequency Analysis，三套网格 32,663 / 118,696 / 240,757 节点，六阶模态逐阶偏差 −0.7% ~ +2.6%。其余所有性能数字都是厂商自述，没有公布测试矩阵，也没有第三方复现。

融资史干净，但必须分两列读。 股权：2013 Seed → 2014 Angel（Earlybird 领投）→ 2015-12 Series A（USV 领投、HTGF 加入）→ 2017-01 Series B（June Fund 领投）→ 2020-01-30 Series C €27M（Insight Partners 领投） → 2021-10-28 C 轮 extension €25M（Draper Esprit 与 Insight Partners 共同领投），官方明确 C 轮合计 €52M。债务：2024-12-20 与 EIB 签署 InvestEU €25M，项目参考号 20240117，项目总成本 €66M。两者是不同的工具、不同的后果，本报告不做加法。

商业信息披露是全篇最弱的一环。 没有公开审计财报、没有 ARR、没有付费客户数、没有客户集中度、除免费层外没有价目表。唯一存在的营收数字都是数据库估算；广为流传的 ARR 与 AWS 支出数字来自 AI 生成的模板站，本报告不采信。

SimScale 仍是私营、未被收购。CEO 在 2025 年受访时明确表示公司仍是私营公司、不披露具体财务指标。未检索到 IPO 申报、上市地、时间表、员工期权池或任何收购记录。

公司概览

法定实体是 SimScale GmbH，注册地址 Ridlerstraße 31B, 80339 München，商业登记法院为慕尼黑地方法院（Amtsgericht München），登记号 HRB 201813，法律形式为 UG 版本 GmbH，增值税号 DE286403296，注册资本 €169,339。没有任何来源记录过更名，也没有任何来源记录过搬迁：创立地址与现址是同一个慕尼黑地址。LEI 391200DYHWXRDIJ8HK07 状态为 LAPSED（已失效），这通常只反映年度续期费未缴，而非经营异常；但本次调研未能取得 2024/2025 年德国商业登记年报原文，因此公司当前存续状态、股本与股东名册应直接向登记机关核实，而不应靠推断。

成立时间有两条互相独立的路径可以互证：官网时间线写 2012 年 11 月，并把最初的咨询式 CAE 构想追溯到 2011 年，云仿真平台 2013 年 8 月正式上线；数据库 Implisense 记录的登记日为 2012-10-17。第三个日期「2012-01-01」只出现在 PitchBook 时间线上 “University Spin-Out” 这一条目的占位日期上，反映的是慕尼黑工业大学（TUM）技术转移，而非注册事件。

此后的经营史如下。2015-12 推出免费 Community Plan、完成 USV 领投的 Series A 并引入 HTGF；2016-05 发布共轭传热（CHT）；2020-01 完成 €27M Series C、用户数达 15 万；2021-05 支持浏览器内直接导入 CAD；2021-09 与 Simerics 建立战略合作、Simerics-MP 独家上云；2021-10 完成 €25M C 轮 extension；2023-09 发布 AI-based Physics Simulation；2024-10 累计用户 60 万、同月达成 Hexagon Marc 合作并签署 EIB InvestEU 贷款；2025-03 发布基于 NVIDIA PhysicsNeMo 的离心泵 Foundation AI Model；2025-06 集成 Parasolid 与 HOOPS Exchange 并支持 nTop 隐式几何直导；2026-02 Hexagon Marc 接入 Agentic AI；2026-03 累计用户 80 万并发布《State of Engineering AI 2026》；2026-05 上线 SimScale Workflows；2026-06 Simerics-MP Mesher 与 Solver 对全部 Community 用户免费开放（非商用）。

员工数有 7 个公开口径，且都不应取平均。 Implisense 为 2023 年 78 人，Crunchbase 给 101–250 区间，Dealroom 141，PitchBook 与 LeadIQ 143，TipRanks 2026-09-21 为 144，另有两个聚合站给出约 130–160 与约 150。公司官方招聘博客给出一条内部序列：2012 年 5 人 → 2015 年 25 人 → 2018 年 60 人 → 2020 年 80 人 → 2023 年 120+ → 2025 年 150+（各数值缺精确时点）。可辩护的表述是「约 140–150 人（2025–2026 快照）」，并注明 2023 年为 78 人。78 与 144 是同一条增长曲线上的两个时点，取平均会得到一个在任何一天都不曾成立过的数字。

官网 founders 专题列出五位创始人，全部为 TUM 背景：David Heiny（联合创始人兼 CEO，TUM 数学学士 + 机械工程 Diploma，Georgia Tech 计算科学与工程硕士）、Vincenz Dölle（联合创始人兼 COO，TUM 计算机科学硕士，Georgia Tech 与 ETH Zürich 交换访问）、Johannes Probst（联合创始人，TUM 计算机科学）、Alexander Fischer（联合创始人兼产品经理，TUM）、Anatol Dammer（联合创始人，TUM）。Insight Partners 的 Joshua Fredberg 自 2020 年 Series C 起进入董事会。

现任官网团队页列出 Mariano Barrios（VP Engineering）、Alfred Saad（CCO）、Jon Wilde（VP Product Management）、John Webster（VP Marketing）、Elena Parangoni、Erwan Donat、Andrew Acuff（美国 Chattanooga 基地）、Paul Manhas（美国企业销售）与 Dr. Steve Lainé（解决方案工程负责人）。值得注意的是官网未列出 CTO，也没有来源确认现任 CTO 是谁——这一点有分量，因为公司的技术论点恰恰建立在自研求解器能力上。Preqin 把 Rajarshi Mandal 列为共同创始人，无官方来源支持，本报告按数据库录入处理。未找到任何创始人或高管的专利记录、期刊论文列表或 TUM 以外的学术任职，因此团队学术背景的可确认部分就是上列学历。

常见误读警示：四处会改变结论的错误

SimScale 不是 2022 年成立的公司。 它成立于 2012 年 10 月或 11 月，意味着 14 年经营史、2015 年就有了免费层、2020 年完成 Series C、2021 年完成 extension。把公司当成两岁新公司的读者，会把融资表、客户名单和产品路线读成早期证据，而它们实际上是长生命周期业务的证据。

不存在「慕尼黑 SCALE Digital 孵化」关系。 SCALE GmbH（亦称 SCALE.sdm）是位于 Ingolstadt（上巴伐利亚）的仿真数据管理 / SPDM 公司。两个名字撞车，仅此而已；没有任何来源把 SimScale 放进慕尼黑的任何孵化器。

创始人不是 Thomas Rausch / Mathias Kraus / Stefan Schroerl。 没有任何官方或可靠来源把这三人与 SimScale 关联。官方 founders 专题列出的是 David Heiny、Vincenz Dölle、Johannes Probst、Alexander Fischer、Anatol Dammer。

SimScale 不是「把 Ansys Fluent 放到云上」。 没有任何来源显示平台使用 Fluent。实际 CFD 栈是 OpenFOAM 派生的 interFoam 加自研 GPU-LBM，结构力学是 Code_Aster + Frequency Analysis，旋转机械是 Simerics-MP，非线性结构是 Hexagon Marc，SPH 是 PAMICS；Code_Saturne 同样不见于任何来源。把 SimScale 建模成某个商业代码的薄云封装的人，竞争集与毛利结构都会判断错。

技术分析

SimScale 最核心的技术事实是：它是一个求解器编排层，而编排本身就是产品。 用户把一个作业交给一个平台，由平台决定用哪个求解器、怎么划网格、多少核、多少 GPU、如何执行、如何渲染结果。这底下坐着七个本应是七个独立产品、七个独立 license 的引擎。

CFD 侧运行 OpenFOAM 派生的求解器，官方 CFD 文档明确点名 interFoam 用于多相与自由液面；结构侧运行 EDF 开源结构求解器 Code_Aster（GNU GPL），配 Frequency Analysis 模块做模态与频响；旋转机械 CFD 由 Simerics-MP 提供（2021-09 独家云合作）；非线性结构分析由 Hexagon Marc 提供（2024-12 宣布、2025-07-09 GA、2026-02 接入 Agentic AI）；SPH 由 AI Engineering GmbH 的 PAMICS 提供（2026-03 加入）；通用场景由自研 Multipurpose 求解器覆盖。

这套栈带来三个应当被计入价格的推论。其一，Code_Aster 是 GNU GPL 而平台是闭源商业软件，「作为服务使用求解器」与「分发求解器」之间的边界需要法务核验，官方侧目前能看到的只有 imprint 中的商标声明。其二，最强的三个引擎里有三个是第三方授权（Hexagon、Simerics、AI Engineering），分成、续约与排他条款均未披露，既是供应商集中风险也是毛利风险。其三，求解器菜单越强，平台价值就越依赖编排质量而非某一个求解器——这恰恰是公司的结构性优势，前提是编排层保持难复制。

AI 栈是三件成熟度各异的事，把它们描述成一个平台，是这份分析里最容易犯的错。

Physics AI 是面向参数化研究与设计探索的代理模型/基础模型层，2023 年 9 月以 AI-based Physics Simulation 首发。头条数字是代理模型结果与高保真求解器差距 within 5%。其几何族、网格、求解器、样本量与指标定义均未公布，因此这是媒体转述的厂商口径，不是基准。

Engineering AI 是智能体层，其工作流描述是公司迄今最具体的一次披露：从自然语言 RFQ 与意图抽取出发，做 CAD 可制造性检查，然后自动网格与求解器配置，然后并行执行，最后生成可审计的工程报告。公司称该智能体基于 100 万+ 真实仿真项目的经验。2026-05-07 开放企业候补名单，2026-08-18 面向社区用户开放。配套的《State of Engineering AI 2026》称 80% 工程团队困于「AI pilot purgatory」、仅 9% 达到规模化——这是 SimScale 自家调研，样本与方法未披露，属营销相邻的统计口径。

离心泵 Foundation AI Model（2025 年 3 月）是三者中最具体的 AI 物证：构建于 NVIDIA PhysicsNeMo、Blueprint、Warp、Omniverse 与 Blackwell 之上，官方称为全球首个面向离心泵仿真的基础 AI 模型，宣称相对传统 CFD 约 2700 倍提速；对比对象与精度是否等价均未定义。它同时带来对单一厂商物理-ML 栈的依赖。

与这些宣称对照，可核的地面很薄但不为空。唯一公开基准是 NAFEMS FV4 案例：参考 NAFEMS TNSB Rev.3 (1990) 的带偏心质量悬臂梁，用 Code_Aster + Frequency Analysis 求解，三套网格 32,663 / 118,696 / 240,757 节点，六阶模态相对参考值的逐阶偏差 −0.7% ~ +2.6%。这是一个带网格收敛研究、公布了节点数与逐模态数值的经典学术算例，是技术档案中最硬的一块；它同时也是自测、自选网格、结构力学这一成熟机理区间里的一个算例，只有一个。其余性能陈述——GPU LBM 20–30 倍、PAMICS SPH 10–20 倍、Physics AI within 5%、泵模型约 2700 倍、以及 Hazleton Pumps 客户证言中的「99.9% quicker」（未定义基线）——全部是没有测试矩阵的厂商自述。另有流传的「10–50 倍 GPU 线性代数加速」，出自第三方通用 GPU 工程说明，不是 SimScale 的官方数据。

云端架构只有一处权威材料。SimScale 出现在 2020 AWS re:Invent「HPC Workloads」官方演讲材料中，使用 AWS P3 与 NVIDIA GPU，主张把气动 CFD 从数周压缩到数小时。这是全档唯一的云厂商佐证；没有任何官方表述称平台是「100% AWS」或单一云，是否多云、是否使用 Azure / GCP 均未找到公开来源。产品文档描述的执行路径是：浏览器提交 → 弹性云 HPC 队列 → 多核/多 GPU 并行求解 → 结果回传在线可视化；2026-05 起，同一套执行基础设施通过 SimScale Workflows 向第三方求解器与 AI 方法开放。

几何处理是企业级集成真正落地的地方。平台通过与 Siemens PLM Software（Parasolid 所属）和 Tech Soft 3D（HOOPS Exchange）的合作引入 Parasolid 内核与 HOOPS Exchange（均为 2025 年宣布），2025-06 支持 nTop 隐式几何原生导入（换热器类复杂几何），STL / STEP 为标准入口，2026-09-15 宣布 Onshape 内嵌 SimScale 关联工作流。Imprint 中声明的 OpenFOAM®、Siemens PLM®、nTop® 商标，从侧面印证了工具链来源。

产品与商业化

定价模型是订阅 + 核时额度制。核时按 CPU 与 GPU 计量，同时各计划限制最大计算实例规模与用户数。

• Community（免费）：2,000 core hours，最大 16 核，1 用户，10 次仿真额度，官方定位为零成本入门（教学、探索、小规模验证）
• Mechanical：3,000 core hours，最大 192 核，用户数定制
• Professional：10,000 core hours，最大 192 核，支持 custom quota，用户数定制
• Enterprise：核时、实例规模、用户数全部定制
• 除免费层外，未找到公开的具体价格数字（€/月 或 $/年）；Mechanical 与 Professional 均为询价

定价页同时显示 “Trusted by 900,000+ engineers”，这是累计用户计数而非客户数。第三方抓取版本显示 Community 为 3,000 core hours，那是旧配置；2015 年 Community Plan 原始条款为一次性 3,000 计算小时 + 500 GB 存储。这两个历史值不可与当前的 2,000 core hours 混用。

免费层是获客机制，而公司在往里投钱而不是从里面榨钱。2026-06 它把 Simerics-MP Mesher 与 Solver 对全部 Community 用户非商用免费开放，把一个第三方商业求解器放到了每个免费用户手上——这是一个有分量的商业决定，也说明公司的量级策略走的是漏斗底部而非企业入口。

产品线现在是四块：Cloud Simulation 平台、Physics AI、Engineering AI，以及 2026-05 上线的 SimScale Workflows——官方描述为把执行基础设施开放给任何求解器或 AI 方法，Workflow 是以数据串联的步骤序列。最后一块在战略上最值得注意：它把 SimScale 从「拥有自有求解器菜单的平台」推向「中立的执行基座」，这正是它在模型优先竞争者拿走物理之后仍能保持相关性的方式。

定位表述是明确的：官方自称「the world’s first cloud-based, AI-native simulation platform」与「The Cloud Engineering Simulation Company」。商业主张就是那次替换本身——用弹性算力和零席位费取代高价永久授权，公司并维护着与 Ansys 的对比页面，论证点是免安装、弹性算力、无 seat 许可。官方点名的行业包括汽车交通、工业设备、能源、机电与医疗器械，官方案例覆盖电动汽车超跑、换热器隐式几何、数据中心与行人风舒适度、离心泵、旋转机械、Harcourt Industrial 的结构件，以及经 SimuTech 合作生态的齿轮箱与流体机械优化。

客户名单分层看。 官方可证实的一层约 17 家，全部来自官网案例页与官方新闻流：Rimac（电动超跑）、Siemens Energy、Convion（燃料电池/发电）、Silent-Aire、ITW Automotive、Bühler、Hazleton Pumps、Withings、Catalytic Consulting、Varisco、Dolphin Global、Dexory、SunCubes、Harcourt Industrial、Cloud 9 Surf Foils、QRC Technologies、Tokyowheel。另有 Vale、Emrgy、L&T、Magna、Johnson & Johnson 五家仅见于二手中文站，不采信。案例的新增节奏本身有信息量：Dexory、SunCubes、Dolphin Global、Varisco 都集中在 2026 年 7 至 9 月这三个月内公布，因此案例集更像是为营销主动策展的结果，而不是留存记录；没有任何来源把任何一家客户描述为多年期、高用量账户。

营收方面，坦率地说很薄，而「薄」本身就是发现。全部公开记录里只有数据库口径：€4,809,499.90（最近财年）与 EBITDA −€7,247,220.10（Preqin 经 TipRanks）、€4,443,388（2023，Implisense），以及 LeadIQ 自动估值给出的 $25M–$50M 区间（机器估算，差一个数量级）。无公开审计财报、无可靠 ARR、无付费客户数、无净收入留存、无毛利率、无客户集中度披露。 流传的 ARR €28.4M / €45.2M，以及 AWS 年支出 $6.2M、600+ 大学、250+ 咨询伙伴、2,100 企业席位，全部出自 AI 生成的 Business Model Canvas / Marketing Mix 模板页，本报告不采信。

唯一的外部口碑信号是 G2：Fall 2025 Enterprise Grid 的 Simulation & CAE 类目 Leader，Overall satisfaction 96，94% 给出 4–5 星，90% 愿意推荐，Quality of Support 95%，Ease of Setup 93%，Ease of Use 90%，Fluid Analysis 89%，FEA 83%，Multibody Dynamics 79%（该品类最低项）；并入选 G2 2025 德国最佳软件公司榜单。两个注意点：Leader 称号是在公司自己的发布页上引述的，G2 分项评分基于厂商筛选的评论而非审计调查。

竞争格局

SimScale 最好被理解为云化交付与编排业务，这正是它在两组可比对象之间的位置。

对云 HPC 平台，差别在于「跑什么」与「在哪跑」。 Rescale（2015 年创立于旧金山）是云端高性能计算平台，其产品是调度器、超过 1,350 个应用的目录，以及包括 Abaqus、Ansys 在内的企业软件即服务；Rescale 的客户自带 license，SimScale 的客户自带几何。Rescale 于 2025-04-07 完成 $115M Series D（NVIDIA 等参与方，累计融资超 $260M），未被收购；而流传的「$150M D-2、投后 $1.1B」仅出自单一融资周报站，公司官方新闻室无对应记录，不可采信。两家公司争夺的是同一笔弹性算力预算与同一批工程师用户，功能上的差别就是「租基础设施」与「租工程工作流」的差别。

对开源求解器的 GPU 编排服务，这个市场刚刚被清空。 Inductiva（葡萄牙平台，GPU 编排 + 托管 OpenFOAM / CalculiX 等开源求解器）已在官方联系页声明自 2026-01-31 起永久停止运营，且截至调研日官网、文档站与控制台均返回 404。停运公告原文本次仅能通过引用官方页的数据库取得，未取得存档快照，因此其公告属「二手引用一手声明」状态。战略上的读法是：纯「开源 CFD 编排」这一细分被清空，SimScale 承接了其中部分需求，而单一用途云 CAE 服务商的运营脆弱性在同一个季度里变得可见。

对传统巨头，这笔交易是授权成本换信任。 Ansys Cloud 与 Discovery 给出完整 Ansys 求解器栈、快速几何清理、深度的产业渗透与长期被信任的结果精度，代价是更重的授权与更高的入门门槛。早期云 CAE 服务商 OnScale 已于 2022 年被 Ansys 收购，常与 SimScale 混淆——SimScale 与 Ansys 之间不存在任何合作来源，官方合作方是 Hexagon、Simerics、Siemens PLM Software、Tech Soft 3D、nTop、Onshape 与 NVIDIA。COMSOL Multiphysics 仍是成熟的本地优先多物理场选项并附带云选项。Hexagon Marc 与 Simerics 是 SimScale 的供应方而非竞品，这既是合作优势也是供应商集中风险。

对模型优先那一批，路线确实不同。 PhysicsX（伦敦）2026 年 6 月完成 $300M Series C（此前 2025 年 $135M Series B），投资方含 Siemens 与 Applied Materials，定位 AI-native 物理引擎；Neural Concept（洛桑）完成 $100M Series C，由 Goldman Sachs Alternatives Growth Equity 领投，自报 50+ 企业客户；Luminary Cloud（San Mateo）2025 年 9 月完成 $72M Series B，做 GPU 原生 CFD 与预训练模型；Emmi AI 于 2026 年 5 月被 Mistral AI 收购，Monolith AI 于 2025 年 10 月被 CoreWeave 收购，NAVASTO 于 2024 年 10 月被 Autodesk 收购；BeyondMath（伦敦）走第一性原理神经算子路线，Seed 全轮 $18.5M；Mistral 并于 2026-09-28 在慕尼黑设立 Physics AI 中心，这对 SimScale 是家门口的直接竞争压力。这一批都在用学习模型攻击同一个设计周期瓶颈，而 SimScale 是用一套运营模式、一份求解器菜单和一个浏览器攻击同一堵墙，再把学习组件叠上去。公允的说法是：SimScale 是模型原生那一批的「云化交付侧对位」，而不是在模型赛道上与它们平起平坐的参与者。

关于收购：没有任何来源显示 SimScale 被收购，Crunchbase 亦无收购事件；公司持续独立运营、2026 年官方新闻流密集、并保留独立域名与品牌。行业媒体曾出现涉及 Autodesk、PTC 与「合成工程师」的传闻类报道，但记录中不存在经确认的与 SimScale 有关的交易，这一时期唯一有据可查的云 CAE 收购是 Ansys 买下 OnScale。读者若看到 SimScale 后面跟着「已被收购」，大概率是在看 OnScale 的混淆。

伙伴生态对一家这个阶段的公司而言异常具体：Siemens PLM Software（Parasolid）、Tech Soft 3D（HOOPS）、nTop、Onshape、NVIDIA（物理-ML 栈）、Hexagon、Simerics、AI Engineering，以及包括 SimuTech、Dataintelo 在内的咨询网络。这份广度是真资产，同时也就是它的依赖地图。

融资

股权史短到可以逐轮列清，而这也是唯一能把它读明白的方式。

• 2013：Seed，金额未披露
• 2014：Angel，金额未披露，数据库记录领投方为 Earlybird
• 2015-12：Series A，金额未披露，USV 领投、HTGF 加入，与免费 Community Plan 推出同期
• 2017-01：Series B，金额未披露，June Fund 领投，2020 年公司稿中回溯提及
• 2020-01-30：Series C €27,000,000，Insight Partners 领投，HTGF、Earlybird、USV、June Fund 参与；Insight Partners 的 Joshua Fredberg 进入董事会
• 2021-10-28：Series C extension €25,000,000，Draper Esprit 与 Insight Partners 共同领投，HTGF、USV、Earlybird 参与；官方稿明确 C 轮合计 €52M

另单列：2024-12-20 与欧洲投资银行（EIB）签署 InvestEU 框架 €25,000,000，项目参考号 20240117，项目代码 SIMSCALE (IEU FT)，项目总成本 €66 million。这是贷款，不是股权：它不稀释股权，带固定偿付义务，并附带自身契约条款。本报告不把它与 €52M 相加写成「总融资 €77M」。

更早三轮金额从未披露，因此 €52M 是可确认的股权总额，而不必然是全部股权总额。数据库的轮次计数差异源于「轮次」定义不同：LeadIQ 记 6 轮、总额 $59M；TipRanks 记 $60.2M；Preqin 记 5 deals；PitchBook 记 10 轮，时间跨度 2012 至 2025-10，其中还包含一条 “University Spin-Out” 条目与一笔 2025-10-01 的私募 Secondary Transaction，这两类都不是通常意义上的股权融资轮次。这些计数在重述口径之前无法互相比较。$59M 与 $60.2M 不采信；流传的「约 $60M / 9 轮」出自 AI 生成模板站，不采信；「$26.3M 债务」也未见 EIB 或公司确认，不采信。

估值方面：Preqin 给出 €241.168M，方法学未公开；Dealroom 被二手提及约 $226M，本次未取得原页，降级为未核实；流传的 €275M 没有任何来源，不采信。唯一的上市公司口径是 Molten Ventures plc（伦交所 GROW）截至 2025-03-31 财年的 Final Results，组合表列示 SimScale：Invested £11m、Fair Value £11m（表内金额 £11.3m），估值依据表述为 “valued based on the calibrated price of recent investment”。这是该基金组合中的账面价值，不是 SimScale 公司的估值。

公开记录中没有 IPO 申报、没有选定上市地、没有时间表、没有承销意向、没有员工期权池披露、没有股东名册。CEO 在 2025 年明示公司仍是私营公司、不披露具体财务指标。2025-10-01 的 Secondary Transaction 无任何交易方与定价的公开披露。一家有四家机构投资人加一家公共开发银行、却对自身资本结构零披露的公司，这个结构在任何定价动作之前都需要被解释清楚。

DISCREPANCIES

共识别并裁定 8 项冲突。

1. 成立时间。 口径 A：官网时间线 2012 年 11 月（OFFICIAL）；口径 B：Implisense 登记日 2012-10-17（DB）；口径 C：PitchBook 最早轮次的 2012-01-01 “University Spin-Out”（DB）。裁定：2012 年 10 月或 11 月。 A 是公司一手披露，B 是登记库派生记录，C 是轮次日期占位、反映 TUM 技术转移而非注册事件。

2. 员工数。 口径 A：78 人（2023，Implisense）；口径 B：141 人（Dealroom）、143 人（PitchBook、LeadIQ）、144 人（2026-09-21，TipRanks）；口径 C：101–250 区间（Crunchbase）；口径 D：~130–160（grokipedia）、~150（三个皮匠转载），均属 UNVERIFIED。裁定：采用「约 140–150 人（2025–2026 快照）」，并注明 2023 年为 78 人。 B 组三家是近时点独立快照且彼此接近；C 粒度过粗；D 是 AI 生成或转载站。78 与 144 不得取平均，因为两者是同一条增长曲线上的两个时点，平均值在任何一天都不成立。

3. 用户数。 口径 A：600,000（2024-10，OFFICIAL）→ 800,000（2026-03/05，OFFICIAL 新闻流）；口径 B：700,000+（2026 招聘页，OFFICIAL）；口径 C：900,000+（2026 定价页，OFFICIAL）。裁定：以最新官方累计口径 900,000+ 为主，并把 800k 与 700k+ 连同各自时点并列。 同一公司不同官方渠道在不同时点给出不同数字，说明这是营销累计口径（很可能含免费注册），因此明确标注为官方自称累计用户数，不据此推算付费转化率。

4. 累计融资额。 口径 A：股权 €52M（2020 €27M + 2021 €25M，OFFICIAL，更早轮次未披露）；口径 B：LeadIQ $59M / 6 轮（DB）；口径 C：TipRanks $60.2M（DB）；口径 D：约 $60M / 9 轮（AI 模板站，UNVERIFIED）；另有「$26.3M 债务」说法无 EIB 或公司确认。裁定：采用「可确认股权融资 = 2020 年 €27M + 2021 年 €25M = €52M，2013–2017 三轮金额未披露」，并将 EIB InvestEU €25M（2024-12-20 签署）作为独立债务行列示。 B/C 混入轮次计数与币种口径差异，D 无可靠来源。股权与债务不做加法，本报告不写「总融资 €77M」。

5. 营收。 口径 A：€4,809,499.90（最近财年，Preqin）；口径 B：€4,443,388（2023，Implisense）；口径 C：$25M–$50M（LeadIQ 自动估算）。裁定：以 A 作为「最近财年营收的数据库口径」，同时注明 B 的 2023 值，并同时给出 Preqin 的 EBITDA −€7,247,220.10。 C 是机器估算区间，与 A/B 相差一个数量级，不采信；A 与 B 的差异主要来自财年切分与是否含其他收入科目，需向公司核实。明确标注：无公开审计财报。

6. 创始人名单。 口径 A（OFFICIAL）：官网 founders 专题逐人署名五人——David Heiny、Vincenz Dölle、Johannes Probst、Alexander Fischer、Anatol Dammer；口径 B（DB）：Preqin 把 Rajarshi Mandal 列为共同创始人；口径 C：先验给出的 Thomas Rausch / Mathias Kraus / Stefan Schroerl。裁定：采用口径 A。 官网 founders 专题是一手逐人署名文档，Preqin 条目是无来源支撑的数据库转录；口径 C 经检索无任何来源支持，属错误先验。

7. Community 额度与融资轮次计数。 额度口径 A（OFFICIAL）：Community = 2,000 core hours（官网当前定价页）；口径 B：第三方抓取版本显示 3,000 core hours，另有 2015-12 原始 Community 条款为一次性 3,000 计算小时 + 500 GB 存储。轮次口径 C：6 轮（LeadIQ）/ 10 轮（PitchBook）/ 5 deals（Preqin）。裁定：额度采用口径 A，并注明 B 反映旧版本（可能是 2021 年前或 2015 年原始方案），不可与当前值混用；轮次采用「可核实的股权融资至少 5 轮（2013 Seed / 2014 Angel / 2015 Series A / 2017 Series B / 2020 Series C / 2021 C extension）＋ 2 项非股权事件（University Spin-Out、Secondary Transaction）」的表述。 官网定价页为一手且更新时间最晚；DB 轮次计数因事件分类不同不可直接对比。

8. 估值。 口径 A（DB）：Preqin €241.168M；口径 B（降级为未核实）：Dealroom ~$226M（未取得原页，仅二手提及）；口径 C：先验「约 €275M」。裁定：采用口径 A，标注为「数据库估值，方法学未公开」；口径 B 降级为「二手提及，未核实」；口径 C 不采信。 三者均无官方或投资方披露背书，属第三方推算，因此正文表述为约 €2.4 亿的数据库口径，并明确不可作为事实使用；Molten Ventures 的 £11m 账面价值是基金组合标记，不是公司估值。

另有一条随附记录，因为它流传很广且完全不可用：ARR €28.4M / €45.2M 与 AWS 年支出 $6.2M。三组数字全部出自 AI 生成的 Business Model Canvas / Marketing Mix 模板页，本报告不作为事实使用。

风险与尽调缺口

营收与盈利基本不可见。 只有数据库口径的最近财年 €4.81M 营收、EBITDA −€7.25M，以及 2023 年的 €4.44M；没有审计财报、没有现金余额、没有 burn rate。一家有 €25M EIB 债务、账面营收 €4.8M、EBITDA 亏损 €7.2M 的公司，跑道是有限且可算的，而其中任何一项都不公开。 尽调动作：审计财报、现金余额、burn rate、债务摊还表。

付费客户数、ARR 与客户集中度全部未知。 官方累计用户口径 900,000+ 很可能包含免费 Community 注册，没有来源披露其中多少转化为付费账户、有多少企业账户、前五大客户贡献多少收入。在这个答案出现之前，「大而薄」与「小而深」这两种可能无法区分。

全部性能宣称缺测试条件。 GPU LBM 20–30 倍、SPH 10–20 倍、泵模型约 2700 倍、Physics AI within 5%，均未公布模型、网格、核数、误差容限与基线求解器；2700 倍还额外没有定义「传统 CFD」的对比对象，也未说明精度是否等价。尽调动作：要求每项宣称的完整测试矩阵，并至少复现一个案例。

精度证据只有一个案例。 NAFEMS FV4（Code_Aster + Frequency Analysis，三套网格 32,663 / 118,696 / 240,757 节点，六阶模态偏差 −0.7% ~ +2.6%）是唯一可公开核对的精度结果，而且是自测、自选网格、结构力学成熟机理区间里的一个算例。没有第三方复核、没有工业标定案例、没有盲测。对一家商业主张包括「在受监管行业替代已授权软件」的平台，这个证据基数偏薄。

求解器授权与第三方依赖是最锋利的结构性风险。 Code_Aster 为 GNU GPL 而平台是闭源商业软件，「作为服务使用」与「分发」的边界需要法务核验；最强的三个引擎来自 Hexagon、Simerics、AI Engineering GmbH，分成、续约与排他条款未披露，构成供应商集中与毛利暴露；NVIDIA 依赖又加上第四个节点。SimScale 同时是别人求解器的转售方，这正是云 CAE 模式的标准风险。

AI 训练数据来源与授权未明。 官方称 Engineering AI 基于 100 万+ 真实仿真项目。客户的几何、网格与结果是否被用于训练，基于何种同意、脱敏与授权条款，客户能否反对，均不公开。 这将是决定航空航天、汽车与能源大客户能否签约的商业问题。

云厂商依赖不清。 只有 2020 AWS re:Invent 材料，无任何来源说明平台是单一云还是多云、是否存在最低消费承诺。对一家账面营收 €4.8M 的公司，一项未量化的云承诺是重大成本项，而能回答它的 $6.2M AWS 支出来自不可采信的来源。

治理与领导层可见度不完整。 官网团队页未列 CTO，无来源确认任职人，而技术论点建立在自研求解器能力上；CTO/CCO/VP 层完整任免时间线缺失；Preqin 的第六位共同创始人无一手支持。加上股东名册从未披露、LEI 状态 LAPSED、2024/2025 年德国商业登记年报未能取证，这个融资体量上的公司，治理层面的尽调画面异常稀薄。

估值无可核依据。 Preqin €241.168M 无方法学，Dealroom $226M 为二手提及，€275M 无来源，Molten Ventures £11M 是基金层面账面价值。没有任何一项锚定到已披露的轮次价格、期权回购价或经审计工具。

没有公开市场信号。 无 IPO 申报、无上市地、无时间表、无承销行、无期权池披露，流动性无法由任何公开指标推断，可见退出路径只剩战略出售或继续私募。

竞争正在从两个方向同时收紧。 Ansys Cloud 与 Discovery 持续演进，且 Ansys 已吸收 OnScale；模型侧 PhysicsX、Neural Concept、Luminary Cloud、Mistral 慕尼黑物理 AI 中心与 AI 原生那一批在用学习模型攻击同一个瓶颈。SimScale 的护城河是求解器 IP + 编排 + 累积仿真数据，求解器菜单可核实，但「护城河」本身未被证明；公司自己也在用 Workflows 开放执行基础设施来对冲。

客户名单可能是策展结果。 官方可证实的约 17 家里有 4 家集中在单一季度公布；没有任何来源描述长周期、高用量企业账户，也没有留存、续约与扩容数据。没有客户差评不是正反任一方向的证据，因为相对于用户计数，客户基数很小，且没有客户公开发表过对平台精度或支持质量的独立评价。

第三方口碑数据存在厂商筛选偏差。 G2 的 Leader 称号在公司自己的发布页上引述，G2 分项评分基于厂商筛选评论；其中最低项 Multibody Dynamics 79% 同时也标出了平台最不强的方向。

结构与披露不透明叠加放大其余风险。 LEI 失效、2024/2025 年登记年报取不到、股东名册从未公开，加上 2025 年 10 月一笔无公开交易方与定价的私募二级交易，意味着尽调团队无法独立核对「谁持有什么」。这是一家从四家机构投资人加一家公共开发银行拿到钱、却对自己的股权结构零披露的公司的固有代价。

综合评分

• 技术 7.5。 七个不同求解器引擎（含自研 GPU 格子玻尔兹曼实现）编排于同一次提交与同一个后处理界面之下、Code_Aster + Frequency Analysis、第三方旋转机械/非线性结构/SPH 引擎、带网格收敛研究与逐模态数值的 NAFEMS FV4 公开基准、自研 GPU 与云原生执行、以及从 RFQ 到可审计报告的完整智能体工作流描述。扣分项：四组头条性能宣称均无公布测试矩阵、唯一可公开核对的精度结果只有一个、CTO 席位空缺、以及同时依赖 GPL 与商业第三方求解器及一家 AI 基础设施厂商的四点依赖结构。
• 商业化 7.0。 14 年经营连续性、能用的免费层、四档订阅 + 核时模型、约 17 家官方可证实的跨汽车/能源/工业设备/医疗器械企业客户、2026 年进入 GA 并开放候补名单的企业 AI 产品。扣分项：除免费层外无公开价格、无 ARR、无付费客户数、无客户集中度、无留存数据、且近期新增客户看起来是为营销策展的案例。
• 融资 7.5。 四家可信机构投资人从种子走到 C 轮、€52M 可确认股权、2024 年 12 月签署的 €25M EIB InvestEU 债务（对应 €66M 项目总成本）、两轮已披露轮次均有领投方且有一席董事会位置。扣分项：早期三轮金额未披露、股东名册与期权池完全不透明、无 IPO 路径或时间表、估值无可核方法学、债务契约与摊还安排未披露。
• 产品成熟度 7.5。 从浏览器化 Cloud Simulation，经 Parasolid / HOOPS Exchange / nTop / Onshape 几何集成，到 Physics AI、Engineering AI 与泵基础模型，再到把执行层向外部求解器与 AI 方法开放的 SimScale Workflows，配上有实际功能的免费层与 G2 Leader 地位，阶梯完整。扣分项：旗舰 AI 组件是叠在一个早于它们存在的平台之上的、within 5% 无公布依据、且当前 Community 额度在公开视野里已经变过至少一次。
• 市场位置 7.0。 作为模型原生那一批的「云化交付侧对位」而位置清晰、多求解器菜单构成薄封装做不出的真实差异、覆盖 Siemens PLM Software / Tech Soft 3D / nTop / Onshape / NVIDIA / Hexagon / Simerics 的企业级设计伙伴生态、以及在 Ansys 已吸收 OnScale 的类别中拥有德国本土根据地。扣分项：没有任何 ARR 或付费客户指标可用来给业务定尺寸、被正在改进的巨头云与模型优先竞品双向挤压、Inductiva 停运展示了纯云 CAE 经济性的脆弱性、以及 Mistral 已于 2026 年 9 月直接进入其慕尼黑腹地。

参考资料

1. SimScale 公司时间线与 About 页，simscale.com/about-us-2，含 2012 年 11 月成立、2013 年平台上线、Community Plan 与 2020–2026 产品里程碑
2. SimScale Imprint，simscale.com/imprint，含 SimScale GmbH、Ridlerstraße 31B 80339 München、Amtsgericht München HRB 201813、VAT DE286403296、注册资本 €169,339 及 OpenFOAM / Siemens PLM / nTop 商标声明
3. SimScale 创始人专题与团队页，simscale.com/about/simscale-team，含五位创始人、高管团队、团队页未列 CTO 与招聘页 700,000+ 用户口径
4. SimScale Series C 公告，2020-01-30，simscale.com/press/simscale-closes-series-c，含 Insight Partners 领投 €27M、Series A/B 沿革与 Joshua Fredberg 进入董事会
5. SimScale Series C extension 公告，2021-10-28，simscale.com，含 Draper Esprit 与 Insight Partners 共同领投 €25M 及 C 轮合计 €52M 的官方表述
6. 欧洲投资银行项目页 20240117，eib.org，含 InvestEU €25M、签署日 2024-12-20、项目代码 SIMSCALE、项目总成本 €66M
7. SimScale CFD 产品文档，simscale.com/product/cfd，含 OpenFOAM interFoam 基础与 GPU 格子玻尔兹曼 20–30 倍表述
8. SimScale 验证案例 NAFEMS FV4「Cantilever Beam With Off-Center Masses」，simscale.com，含三套网格节点数与 −0.7%~+2.6% 逐模态偏差
9. SimScale 离心泵 Foundation AI Model 发布稿，2025-03-18，simscale.com，含 NVIDIA PhysicsNeMo / Blueprint / Warp / Omniverse / Blackwell 技术栈与约 2700 倍表述
10. SimScale 定价页与 Engineering AI 开放公告，2026-05-07，simscale.com，含 Community 2,000 核时额度、四档计划、无公开价格与 900,000+ 累计用户口径
11. SimScale 与 Hexagon 的 2024-12、2025-07-09、2026-02-03 公告，以及与 Simerics 的 2021-09 合作稿与 2026-06-19 社区开放稿
12. SimScale G2 Fall 2025 Enterprise Grid 发布页与 G2《2025 德国最佳软件公司》名单，含 Leader 称号与各分项评分（含 Multibody Dynamics 79%）
13. TipRanks SimScale 公司记录，2026-09-21（Preqin 数据），含营收 €4,809,499.90、EBITDA −€7,247,220.10、估值 €241.168M 与员工数 144 的数据库口径
14. Molten Ventures plc 截至 2025-03-31 财年的 Final Results，含 SimScale 组合持仓 Invested £11m / Fair Value £11m（表内 £11.3m）及 “calibrated price of recent investment” 估值依据

本报告基于公开信息整理，仅供参考，不构成任何投资建议。数据截至 2026 年 10 月 22 日，请以公司公告与定期报告为准。